股票是长期收益率最高的资产

中国股市成立时间还比较短。以深证综指为例，从 1991 年 4 月到 2020 年 10 月，近 30 年的时间，深证综指涨幅为 21.49 倍，折合年化收益为 11.5%，这还没有算上分红。

而如果用代表A股整个市场所有大大小小公司的万得全A指数，从 1994 年底计算到 2020 年 11 月 30 日，指数从 379.34 点增长到了 5258.66 点，折合年增速为 10.68% 。

由于中国 GDP 增长的速度比美国快，股票的年化收益也比美国要高。

但与此同时，我们的通货膨胀率也超过了美国。因此我国股票的实际年化收益率约在 7%～8% 左右。

「公理」般的理念——其中很重要的一条，就是「股票是长期收益率最高的资产」。

为什么明知下跌还要买。

两个字：概率。

你永远也不可能绝对性的预测未来的涨跌，所以你要用概率来判断。最主要的应用就是根据概率布置仓位。

比如这个月买中概，如果未来我打算给 5%～6% 的仓位，那么买入 0.6% 大概就是 10%。

10% 你可以大概理解为：我认为它有 90% 的概率继续跌，10% 的概率会上涨。

又比如我们现在的A股仓位大致是 55%。如果 80% 是满仓，也配置 69% 接近 70% 了。

这意味着，我认为，现在有 30% 的概率继续跌，70% 的概率就是底部区域。当然，其实我认为跌的概率更小，但计划会更保守一点，不用多说。

再说一次，没有任何人能真正的预测绝对底部和顶部。谁说他能，他就是骗子或者傻子。那些喊 xxxx 点就是大底的人，要不就是无畏，要不就是无知，要不就是无畏以致无知了。

投资就是投概率。概率大就重仓，概率小就轻仓。这里的关键就在于你如何判断概率，又如何根据概率配置仓位。

是技术也是艺术。很有意思。

再提供我本人的两个思路。

第一个是绝对跌幅。 我个人的定义是最高点到最低点绝对跌幅是跌到 20%～32%（跌到 20%～32%。也就是说下跌 68%～80%）。任何指数到了这个区域我都会大力布局。

第二个是连跌时间。 在A股，连跌三年被我看做黄金机会。一个是空间，一个是时间。

我的三位红颜知己:

医药指数：秀外慧中，大家闺秀，心地善良，救死扶伤。这是我最爱的一位姑娘，如果不是今年6月它被土豪拉到了90倍的PE，我实在不想让她走。某一天，我会把最多的资产留给她。

消费指数：小家碧玉。大家生活每天都离不开她。喜欢。

信息指数：年方二八，朝气蓬勃，聪明伶俐。她的能力是所有行业中最有机会进入世界一流的。他日不再如此高估，必收。

三位知己，能共度一生。


我的三位好友：

上证50：大哥、霸气、有钱有势、价格平易近人。但由于近些年大哥大部分资产进了金融这样的高杠杆行业，不免让人替他捏一把汗。

中证500：年富力强，中流砥柱！私交最好的一位知己，可以共患难，同荣华。除了医药妹子，最多的资产会给他。

创业板：聪明的小朋友，非常有前途。可惜，太年轻，经常头脑发热，不够冷静。但是年轻人，可以理解。等他冷静下来，也会给他点天使投资让他海阔天空，鹰击长空。

虽是知己，但我深知，他们富贵之时，我愿静静离开，在远处深深为他们祝福。有朝一日他们落魄街头，我愿分陋室一间、米粥一碗，助他们度过黑暗，共赴下一次辉煌。
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我的六大目标指数目前调整为 300、500、创业、科创、科技、消费、医药。

去掉 50 加入 300，信息产业换成科技，涵盖国内外信息技术。

债类：30%
上证50：25%
标普500ETF：15%
黄金ETF：10%
恒生ETF：10%（或 7.5%）
医药ETF：5% （或 7.5%）
创业ETF：5%

这个组合可以试着慢慢建立起来。不需要一次到位建立好。比如创业 ETF，现在直接买 5% 稍微有点不理智。可以先买 0.5%，等跌了就正好慢慢补上去。各项资产所占比重也非一成不变，可以适当调整。 比如 2012 年 11 月底，当时创业板 PE 是 27 倍，就可以调整到 10%。
另外，组合建立完毕后，定期——比如半年、一年重新平衡一下。卖掉涨幅大的，买入跌的多的。

用估值、趋势、周期，决定仓位。 包括总的大类仓位和细分品种仓位。

A股的特点是暴涨暴跌。 所以一定要留意估值的重要性。 估值更多要用在「买入」上，而趋势则要更多用在「卖出」上。 因为便宜会有底，而疯狂起来，贵的会没边。 另外，研究经济周期，会让你的仓位配置会更有感觉。

债券
债券也是可估值资产。 因为债券有非常明确的「隐含回报率」，也就是「未来收益率」这个指标。 比如说现在十年期国债收益率 3.2%，你就知道，它就比 2% 的时候有投资价值。

历史十年期国债收益率的波动范围，大致是 2.5%~5% 之间。 你可以根据这个配置你的债券资产。

第一，  信用债和利率债的不同。

所谓利率债大多是国债、国开债等国家发行的债券。 它们更多的与利率水平相关，不用考虑信用问题，因为几乎是刚性兑付的。

信用债的收益率会高，但偿付信用是依据发行债券企业的信用。

这样你就应该理解，在经济危机中，只有利率债会一枝独秀。 因为那几乎是唯一可以确定保本的资产。

第二，  债券牛熊市更多的要观察周期。

债券的走势几乎只与两点有关： 第一，收益率； 第二，流动性。

所谓流动性就是货币当局释放的货币多少。 债券投资的最佳时期，就是当局释放大量货币，然而经济又没有起色的时候。 这个时候钱多了，但经济不好人们不敢买股票，结果债券价格就会大涨。

个人最新优化：

指数（指数基金，55%）+ 主动（8支优选主动基金，15%）+  预备队（债券，黄金，货币基金 30%）

指数基金 55%具体如下
1，中证500  25%
2，沪深300    20%
3，标普500   5%
4，行业指数，20%   医药，消费，科技，养老，证券
5，中证红利    10%
6，创业板    5 %
7，恒生ETF  10%
8，德国dax   5%


主动基金15%最新优化：
兴全合宜混合A                 多元布局，均衡风格1
长城久鼎灵活配置混合      多远布局成长风格  1
银华鑫灵活配置混合A       多元布局 价值风格 1
+
交银消费新驱动股票          消费行业1
工银医疗保健，                医药行业  医疗器械  1
信澳银核心科技混合          科技行业  1
国泰智能装备股票A           制造行业1



以下风格重复不再加仓。如果看的不舒服，可以赎回加到最上面3支。
海富通改革驱动灵活配置混合    多元布局 成长风格  不加仓 择机赎回
易方达行业领先混合， 多远布局 成长风格    不加仓，择机赎回

我们投资体系的基石，就是相信股票——或者说好的公司——长期一定会带来超出平均的回报。

要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。

趋势投资者，价值投资者都是正确的投资方向，他们方向不同，但是都能取得属于自己的胜利。

拿买入一只股票来举例。

当价值投资者买入一只股票的时候，是因为他能够看清这家企业未来 10 年的发展，一共能赚多少钱 —— 这也就是这家企业的估值。如果市场的价格比这个价值低很多，他就会买入。

而当趋势投资者买入一只股票的时候，是因为这只股票价格背后的人的认识形成了反身性过程，决定了价格可能会涨的很高。

接下来，如果这只股票涨了，价值投资者可能会停止买入。因为在他的投资哲学里面，这个价格可能超过了他能承受的安全边际。而趋势投资者可能会大幅加仓，因为「市场先生」给予了他正确的回应，证实了他的假设。

如果这只股票跌了，价值投资者可能会大幅买入，因为安全边际更足了。但趋势投资者可能会全线撤退，因为「市场先生」在告诉他，你可能错了。

投资原则

1.资产配置决定绝大部分收益
2.股票背后是公司所有权
3. 市场都是有周期的
4.市场短期波动不可预测，波动不是风险
5.买入价格应具备安全边际
6.不懂不做，基于能力圈做决策
7. 投资是逆人性的
8.投资是科学更是艺术，没有标准解决方案

在《巴菲特和索罗斯的投资习惯》这本书中，马克·泰尔把一个有效的投资策略分为以下 12 个组成部分：

买什么
什么时候买
买价
如何买
买入的比例
投资过程的监控
何时卖
投资组合的结构和杠杆运用
如何寻找投资机会
应对市场崩溃等系统性冲击的方法
出错了怎么办
在系统无效时怎么做

如果信心十足但仓位很轻则毫无意义

当我们有一个巨大的渴望——哪怕这个渴望的出发点是很好的——它都会蒙蔽我们的双眼，让我们对明显的风险视而不见。现实是不会因为我们好的发心被扭曲的，掩耳盗铃与一厢情愿只能带来更大的损失。

投资失败是很普遍和寻常的事情，造成这种结果固然有很多客观原因，但真正值得被总结的，是我们的在其中显示出的无知、虚妄与贪婪。

投资可以让你直面自己的缺点与脆弱，并在每一个可能的时间提醒它们的存在。

反过来说，只要你在这个过程中直面自我、保持内观，投资也会帮助你变得更好。

最终你就会发现，投资成功，是我们变成一个更好的人之后自然的结果。

投资和做其他生意相比，优势绝不在于来钱快，投资的优势在于可以一直做下去，而且可以慢慢越做越大。而大部分做生意的人，来钱都比投资快，但很难长久，即使可以做的久，也基本保持在一个规模，没法越做越大。
所以我们做投资要发扬投资的优点，就是要有耐心慢慢来，把财富越积越多，而速度恰恰是投资的缺点。而很多人完全搞反了，只想快速赚一把就走人，这完全是避开了投资的优点，而发扬了投资的缺点，逆势而行。